品牌方舟获悉，近日，据路透社报道，奶茶品牌贡茶发布的出售计划吸引了多家私募股权机构的关注，包括贝恩资本（Bain Capital）和General Atlantic。出售方TA Associates希望此次交易估值最高达到20亿美元。
知情人士表示，贡茶目前每年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）超过7000万美元。如果按照20亿美元估值计算，其对应的估值倍数接近30倍EBITDA。不过，两位知情人士表示，潜在买家更倾向于给出较低的估值倍数。
对于此次出售事宜，TA Associates未回应置评请求，贡茶、贝恩资本、General Atlantic以及摩根大通均拒绝发表评论。
贡茶成立于2006年，起源于中国台湾，目前已发展成为全球规模最大的茶饮品牌之一，通过直营和加盟模式，在全球32个市场拥有近2200家门店，业务覆盖亚洲、北美、欧洲和中东，主要销售奶茶、水果茶及其他冷饮产品。
财务数据显示，受日本和韩国市场增长带动，贡茶集团去年营收同比增长14%，达到2.17亿美元。与此同时，贡茶还进入了泰国、哥伦比亚和厄瓜多尔等5个新市场，并完成了美国东西海岸总加盟商的战略收购。
公开资料显示，专注于成长型投资的TA Associates于2019年投资贡茶，并持有至今。
韩国媒体随后披露了更多交易细节。根据韩国投资银行（IB）业内消息，TA Associates于今年5月选定摩根大通负责贡茶出售工作，目前MBK Partners和贝恩资本等大型私募基金正在通过其日本办公室评估参与竞购，并计划利用现有基金及日本当地金融机构提供的并购融资完成交易。
报道称，多数潜在竞购方更倾向于收购贡茶日本业务，而非整个集团。这主要是因为日本已成为贡茶增长最快的市场。贡茶在日本已经从珍珠奶茶品牌逐渐发展为“茶咖啡馆”品牌，门店数量和客流量持续增长。
根据贡茶韩国去年的合并审计报告，贡茶日本去年营收为1165亿韩元，同比增长超过53%，高于上一年的760亿韩元；净利润达到86亿韩元，占贡茶韩国合并净利润约80%。
截至今年1月底，贡茶在日本拥有220家门店，去年全年接待消费者约4000万人次。贡茶计划到2028年将日本门店数量扩大至400家，年客流量提升至6000万人次。
市场普遍预计，贡茶此次整体企业价值将超过1万亿韩元，部分机构甚至认为有望达到2万亿韩元。韩国媒体分析称，今年2月汉堡王日本出售时估值约为EBITDA的20倍，若贡茶按照全球约7000万美元EBITDA（约1000亿韩元）计算，并给予15至20倍估值倍数，其企业价值约为1.5万亿至2万亿韩元。
相比之下，2024年市场首次传出贡茶出售消息时，其估值仅约6000亿至7000亿韩元，两年间企业价值已大幅提升。不过，由于不少潜在买家仅对贡茶的日本业务感兴趣，因此业内也预计，最终成交价格可能低于市场目前讨论的整体估值。
资料显示，TA Associates于2019年以约3500亿韩元从UCK Partners手中收购贡茶韩国。虽然贡茶品牌起源于中国台湾，但UCK Partners在2014年收购贡茶韩国后，又于2017年进一步收购台湾总部Royalty Taiwan（RTT）的股权，使韩国公司承担起集团全球总部职能。
TA Associates接手后，贡茶全球业务则采用以英国控股公司为核心的运营架构。
作者✎ Summer/品牌方舟
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