公开信息显示，TOP TOY于9月26日正式向香港联交所递交主板上市申请，计划募资约3亿美元，用于增强IP孵化运营能力、深化全球布局、强化品牌建设等。

作为名创优品集团2020年12月孵化的独立品牌，TOP TOY提供超过6000个SKU，主打盲盒、积木和手办等系列产品。

招股书披露的财务数据显示，近几年来TOP TOY一直维持着高速增长的业绩态势。2022~2024年期间，GMV年复合增长率超过50%。根据弗若斯特沙利文报告，TOP TOY是中国增长最快、年FMV突破10亿元历时最短的潮玩品牌。

从产品端来看，TOP TOY构建了一个丰富的IP矩阵，旗下拥有17个原创IP，以及迪士尼、三丽鸥等43个授权IP。

可以看到，尽管起步较泡泡玛特、52TOYS等头部玩家要玩，但TOP TOY的成长速度却极为惊人，短短不到五年便跻身中国第三大潮玩品牌。

纵观一众同行，泡泡玛特和布鲁克均已顺利上市，52TOYS尚处于冲刺阶段。而TOP TOY则曾在2022年公开表示将单独上市。如今三年之期已到，也同样如约站在了IPO大门前。

正如上文所言，泡泡玛特的发展模式如同IOS系统，以孵化和运营自有IP为重心打造闭环生态；而52TOYS的核心逻辑则在于供应链为王，像安卓系统那样以开放平台的姿态拥抱海量多元的IP。

但这样的模式也存在一定的弊端，一是高昂IP授权费带来的盈利能力瓶颈，二是过度依赖单一销售渠道，三则自有IP矩阵薄弱，缺乏品牌忠诚度。

内忧外患之下，TOP TOY亟需走出舒适区。上市，不仅仅是基于行业竞争态和业务发展需求的综合考量，更是为了解锁一种差异化的增长故事。

出海，潮玩品牌的必由之路

同为潮玩界不可或缺的中坚势力，TOP TOY很难不被拿来和泡泡玛特作比较。

谈及泡泡玛特的成功，便不能不提其全球化扩张之路。2020年在港交所风光上市，身价突破千亿的它，在两年后迎来市值暴跌至150亿港元的至暗时刻，又在2024年打赢了一场漂亮的翻身仗。在这跌宕起伏的历程背后，海外业务扮演着不可或缺的支柱性作用。

而TOP TOY此番上市所构想的增长故事，同样离不开海外市场这块肥肉。

截至2025年9月19日，TOP TOY拥有299家门店，其中海外门店共15家。在今年3月份，TOP TOY披露了“中国潮玩，逐浪全球”战略升级计划，宣布将在未来五年投入100亿资金，覆盖全球100个国家核心商圈，开设超1000家门店，并与本土品牌成立“中国潮玩出海联盟”。

在这一野望的驱使下，上市融资也为了给TOP TOY海外扩张提供“弹药”，为这场道阻且长的拉锯战做好夯实的后备力量。

不可否认的是，对于潮玩品牌而言，出海正在由选择题蜕变成必选题。而Labubu的现象级爆火，再度加剧了TOP TOY登陆国际舞台的迫切性。

当然，出海也并非一蹴而就之事。相比泡泡玛特等早早扎根市场的强力选手，TOP TOY直到2024年才姗姗来迟。

去年8月，TOP TOY以印尼为首站开启出海进程，凭借店中店的形式入驻了母公司名创优品的雅加达旗舰店；同年10~11月，TOP TOY先后在泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的核心商圈正式开设线下门店，进一步拓展东南亚市场。

公开信息显示，其中泰国首店首月额便实现销售百万，马来西亚二店则突破150万，且在短时间内便实现盈利回本。

随着全球化战略官宣后，TOP TOY的出海进程在2025年按下了加速键，将触角伸向了更为成熟的日本潮玩市场。

8月30日，TOP TOY日本首店在东京池袋Sunshine City正式开业，首日销售额即突破1100万日元，其中旗下Nommi系列产品成功掀起了一波抢购热潮。

当然，对于TOP TOY而言，这还仅仅只是其海外扩张之路的开始。在它的蓝图里，未来海外业务将成为核心增长点，销售占比也计划将提升至50%以上。

从上述出海动作可以看到，TOP TOY采取的是由近及远、由试水到深耕的策略。

首先以文化接受度较高，国内头部潮玩玩家早早开路的东南亚市场为起点，借力名创优品积累的全球渠道与供应链优势，通过大店带小店的轻资产模式快速启动，再逐一辐射至周边国家。

在东南亚市场初步站稳脚跟，积累一定的品牌声量后，TOP TOY趁热打铁盯上了日本这一“深海市场”，依托当地IP商业化的成熟生态，触达更广泛的受众圈层，为后续拓展更多市场造势。

从扎根本土，TOP TOY的路还很远

TOP TOY在海外进场虽晚，但却展现出了强劲的增长势头。从年轻的东南亚蓝海，到成熟的日本市场，TOP TOY的每一步都迈得稳且扎实。而这背后，依托的不仅仅是循序渐进的市场拓张计划。

品牌方舟了解到，TOP TOY并没有急于同泡泡玛特等头部玩家正面碰撞，也没有循着它们的出海轨迹亦步亦趋，而是选择了一条更轻、更快的开放式道路：将国内已经市场验证的“潮玩安卓模式”，借助名创优品的全球渠道与供应链网络进行高效复制。

在IP策略上，TOP TOY延续了国内“潮玩集合平台”定位，一方面积极与迪士尼、三丽鸥等全球知名IP合作，借助授权IP自带的影响力和知名度渗透快速打入市场；另一方面则通过收购潜力IP与内部孵化，构建原创IP护城河以沉淀更深厚的品牌资产。

当然，TOP TOY并没有完全生搬硬套国内的发展路径，而是进行了本土化改良。

具体来看，其授权IP系列产品主要是在原作基础上进行二次设计，在保留原有特色的同时，将中式美学与西方元素巧妙融合，打造一系列种类丰富的盲盒、积木、毛绒玩具等；而自由IP产品则针对不同市场偏好进行差异化设计，精准打击目标消费人群。

以Nommi为例，该系列产品主打治愈系路线，瞄准18~25岁的女性用户。这些毛绒娃娃多身穿洛丽塔风格服饰，拥有可爱的娃娃脸与嘟嘟嘴，再搭配全球首创的三副可动眼珠结构，可灵动切换神态，整体设计精致。在二次元文化盛行的日本市场，精准迎合了年轻女性的审美，是以一经上线便引发抢购热潮。

而在渠道端，TOP TOY在线上以独立站为核心阵地，针对不同国家建立多个站点，精准触达不同市场消费者；在线下则依托母公司名创优品的全球化资源优势，深入各国本土的核心商圈以及潮玩文化聚焦地，打造线下快闪店和实体门店，构建多元化的销售网络。