品牌方舟获悉，智能眼镜公司XREAL于2026年4月1日正式向港交所递交招股书，拟主板上市。若成功上市，该公司有望成为“智能眼镜第一股”。
招股书显示，XREAL近三年营收稳步增长。2023年至2025年，其营收从3.90亿元增至5.16亿元。同期毛利率显著提升，由18.8%升至35.2%。对此，XREAL表示主要得益于产品结构优化与规模效应显现。
不过，值得注意的是，XREAL目前仍未实现盈利，三年净亏损分别为8.82亿、7.09亿和4.56亿元，亏损幅度逐年收窄。
市场地位方面，据艾瑞咨询统计，2022年至2025年，XREAL连续四年在全球AR眼镜市场中销售收入排名第一。2025年，在整个智能眼镜市场（含AR眼镜与无显示眼镜）中，按销售收入计算，XREAL排名全球第二，在中国市场则高居榜首。
XREAL的产品线主要分为三大系列。Air系列为入门级产品，主打沉浸式观影与移动办公场景，支持即插即用。One系列进一步强化显示与交互性能，采用自研X1协处理器与电致变色镜片。Light-Ultra-Aura系列则面向空间计算市场，其中下一代旗舰产品Project Aura预计将搭载Google Android XR平台。
从销售结构看，货品销售是公司主要收入来源。2023年至2025年，AR眼镜收入从3.03亿元增至4.03亿元，占总收入比例稳定在78%左右。配件收入2024年达到峰值，占20.4%，2025年回落至14.1%。服务及其他收入波动较大，2025年回升至7.8%。
按产品销量细分，2025年One系列售出11.14万台，平均售价3196元；Air系列售出1.74万台，均价1656元；Light-Ultra-Aura系列售出4973台，均价3665元。今年前两个月，XREAL销量已达2.58万台，较去年同期增长62%。
销售渠道方面，2023年至2025年，直销收入占比从81.1%逐年下降至70.8%，向分销商销售的占比则从18.9%上升至29.2%，渠道结构逐步向分销倾斜。
全球化布局方面，截至2025年底，XREAL销售网络已覆盖40个国家和地区，在北美、日本及韩国均设有本地团队。
从收入来源看，海外市场占比由65.3%升至71.0%。其中，美国市场收入先降后升，2025年达1.90亿元，占比36.9%；日本市场收入波动增至0.75亿元，占比14.6%；欧洲市场收入逐年上升，占比提升至13.8%。
用户画像显示，个人用户是XREAL的核心消费群体，主要使用场景包括沉浸式观影、大屏游戏及便携办公。据艾瑞咨询调研，2025年用户单次佩戴时长平均为90至120分钟，月均使用12至18次，高于行业平均水平。
此外，截至2025年底，XREAL累计拥有481项专利，其中发明专利占比超50%。
XREAL表示，此次IPO募集资金将主要用于技术研发、全球品牌建设、渠道网络拓展、自营产线建设及运营效率提升等方面。
作者✎ 林含/品牌方舟
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