品牌方舟获悉，近日，霸王茶姬（CHA.US）近日公布了2025年第四季度及全年业绩。数据显示，全年总交易额（GMV）达到315.80亿元人民币，同比增长7.2%。其中第四季度GMV为73.2亿元，海外市场表现尤为抢眼，单季海外GMV达3.72亿元，同比大增84.6%。
截至2025年12月31日，霸王茶姬全球门店总数达到7453家，较上年增长15.7%，海外扩张步伐明显加快。2025年全年，霸王茶姬新进入印度尼西亚、美国、菲律宾和越南四个国家。至此，其已在海外7个国家布局，包括新加坡、马来西亚、泰国等，海外门店总数破300家。
从财务数据看，2025年全年净收入为129.10亿元，同比增长4.0%。第四季度净收入为29.75亿元，略低于上年同期的33.34亿元。其中加盟茶馆净收入占比81.9%，达到24.35亿元；自营茶馆净收入为5.40亿元，同比大增126.2%。对此，霸王茶姬表示，主要得益于国内门店结构调整及海外自营网络的持续扩展。
盈利能力方面，2025年全年营业收入为13.47亿元，营业利润率为10.4%，而2024年同期为28.87亿元，利润率23.3%。第四季度出现营业亏损3550万元，霸王茶姬解释，主要源于当季组织结构优化和业务模式转型，以及股份薪酬费用。全年GAAP净利润为11.86亿元，较2024年的25.15亿元下降明显。若剔除股份薪酬费用，全年非GAAP净利润为19.10亿元。
成本端，第四季度材料、储存和物流成本为13.93亿元，同比下降13.7%，主要得益于原材料成本降低及供应链管理加强。但自营茶馆运营成本大幅增长130.8%，达到3.77亿元，原因是海内外新增446家自营门店带来工资、租金等支出上升。
2025年第四季度，霸王茶姬明显加快了产品上新节奏。11月，公司升级经典单品，推出“花香款”伯牙绝弦。12月，又推出全新产品系列“归云南”，以普洱茶为茶底，搭配干酪云顶、黑松露盐、风干牛肉碎和卡美罗焦糖等辅料。
高频上新带来了显著的用户活跃度提升。截至2025年第四季度末，霸王茶姬活跃会员数超过4470万。管理层在电话会上透露，“归云南”系列的沉睡会员唤醒率达到51%，即每两名购买该系列的会员中，就有一位是前一个月未消费的老用户。该新品上市首周拉动大盘GMV周环比增长16.2%，这一数字高于历史新品的环比增长均值。
截至2025年底，霸王茶姬现金及等价物、受限现金和定期存款合计78.92亿元，较上年末的48.69亿元大幅增加。
在电话会上，管理层透露2026年海外预计新增门店约200家。对于国内市场，创始人张俊杰表示今年将适当放缓扩张节奏，重点提升同店销售，保障存量门店健康运营，计划在有战略意义的点位新增300家店，同时对表现欠佳的门店进行选址优化和品牌升级。
作者✎ 林含/品牌方舟
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