4047万罚单落地，倍轻松“不轻松了”

老牌按摩仪品牌倍轻松，近期又陷入一场新的经营风波。

11月4日晚间，倍轻松发布公告称，公司控股股东、实际控制人马学军收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》。因操纵倍轻松股票，马学军等7人被合计罚没4047.31万元，其中马学军个人被罚1184.19万元，并被采取5年证券市场禁入及禁止交易措施。

同一天，马学军向公司董事会提交辞任报告，辞去董事、董事长、总经理等全部职务。这位长期掌舵倍轻松的创始人，正式退出了公司的直接管理层。

而在此之前，公司经营已显露压力：2026年前三季度，倍轻松实现营收4.90亿元，同比下降11.18%，归母净利润亏损8551.95万元。

一边是监管处罚落地，一边是创始人退出管理层，这场变动也让其后续经营走向受到关注。

品牌方舟了解到，此次处罚早有苗头。在2026年2月4日，倍轻松便收到马学军转交的中国证监会《立案告知书》，因其涉嫌操纵证券市场，监管部门决定对其立案调查。

6月17日，马学军进一步收到《行政处罚事先告知书》。经过听证及调查程序，11月3日，马学军收到中国证监会正式下发的《行政处罚决定书》，这起持续一年多的股票操纵案件正式落槌。

根据处罚决定，监管部门没收7人违法所得1011.83万元，并处以3035.48万元罚款，合计罚没4047.31万元。其中，马学军承担1184.19万元，还被采取5年证券市场禁入措施和5年证券市场禁止交易措施。

公开资料显示，马学军早在1996年便担任倍轻松前身企业的董事长、总经理。2001年8月至今，其长期担任倍轻松董事长、总经理，全面负责公司的经营管理，是企业从按摩产品经营逐步发展为智能便携健康硬件品牌的重要参与者。

从股权来看，马学军也一直是公司的第一大股东。截至2026年9月30日，其持有倍轻松3223.53万股，占公司总股本的37.92%。这意味着，此次辞任主要是管理职务上的退出，并不等同于股份转让或公司控制权已经发生变化。

倍轻松表示，马学军所负责的工作已经完成交接，其离任不会影响公司经营管理工作的正常运行，并将尽快完成相关岗位的选聘。

但市场显然不会只看这一句“正常运行”。

值得一提的是，今年7月，倍轻松还曾因另一案件被处罚：公司未及时披露实控人占用资金、违规担保，且2024年年报存在重大遗漏，被罚款250万元，马学军被罚款630万元，时任财务总监赵红云、职工监事尹威分别被罚款80万元和50万元。

短时间内接连出现的监管事项，公司的治理问题很难不被放到放大镜下看。对于倍轻松而言，创始人退出管理层只是这轮变化的开始。

创始人退出管理层之际，倍轻松的经营状况同样不容乐观。

根据其披露的2026年第三季度报告，今年前三季度倍轻松实现营业收入4.90亿元，同比下降11.18%；归母净利润亏损8551.95万元，较去年同期增亏1989.15万元。其中，第三季度单季营收1.24亿元，同比下降25.65%，归母净利润亏损3837.11万元。

对于业绩下滑，倍轻松解释称，主要受到线上业务影响，以及直营门店结构调整、关闭部分亏损及低效门店等因素影响。此外，其他收益减少、预计负债增加以及监管罚款，也对利润造成一定压力。

从费用端来看，倍轻松确实在压缩开支：前三季度销售费用约2.83亿元，同比下降10.54%；研发费用约3306万元，同比下降24.34%。但问题在于，费用降了，收入也在降，盈利表现仍然被拖住。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2199.59万元，总资产较上年末下降38.36%，经营压力依然摆在那里。

相比国内业务的调整，海外市场是倍轻松近年来持续投入的方向。

从2026年半年报来看，上半年其实现营业收入3.66亿元，其中境外收入4525.81万元，占总营收约12.4%，境内收入约3.21亿元，仍然是最主要的收入来源。

从收入成本构成来看，按其披露的经营地区口径简单计算，上半年境外业务毛利率约为62.3%，高于境内业务约59.0%的水平。

截至2026年6月底，其海外线上渠道覆盖亚马逊、沃尔玛、TikTok Shop、AliExpress、Shopee、Lazada等主流电商平台，并通过海外独立站布局北美、欧洲及东南亚市场。

旗下主要运营肩颈按摩和头部按摩等产品，Neck N5 mini、Neck N6 mini以及iDream 5S等产品在亚马逊美国站保持一定的细分品类排名。与此同时，倍轻松也在加大TikTok Shop等内容电商渠道的投入，通过短视频、达人合作和直播运营进行品牌推广。

在线下市场，倍轻松则采取直营门店与国家代理商相结合的模式。截至2026年6月底，公司已在海外开设5家直营店，并通过代理商在海外布局超过150个销售网点。

区域策略上，公司将东南亚作为重点市场之一，并以泰国市场为样本探索品牌门店经销模式，计划进一步向印度尼西亚、越南等周边国家拓展。

从这些动作看，倍轻松已经不再满足于只靠跨境平台卖货，而是尝试用内容营销、平台电商、独立站和线下体验店，搭起一套更完整的海外品牌经营体系。

不过，海外收入占比仍然只有约12.4%，全球化布局距离稳定的业绩支柱，还有一定距离。

而此次管理层的暴雷风波，也将给这套海外经营体系带来新的考验：董事及高级管理人员频繁变动，可能影响经营决策连续性和内部控制体系稳定性；同时，倍轻松的海外经营管理经验和本地化人才储备仍有待加强。

从一家便携按摩仪品牌走向全球市场，倍轻松已经迈出了不少步伐。但在创始人离任、业绩持续承压的当下，这家公司的全球化能否继续向前推进，还将面临更多考验。