供应链中断、卖家估值飙升！亚马逊品牌收购行业陷入停滞！

品牌方舟获悉，由于卖家估值上升、供应链中断以及收购品牌难以增长，一些亚马逊聚合商已暂停收购。

那些已出售或考虑出售业务的聚合商、投资者、经纪人和卖家们表示，品牌收购行业已不像2021年那样乐观，尽管大多数人依旧相信部分品牌将会出现增长。这一情况正在走向Gartner技术成熟度曲线（Gartner hype cycle）的幻灭低谷期Trough of Disillusionment）。

技术成熟度曲线是对各种新技术或其他创新的常见发展模式的图形描述。Gartner每年都针对各种技术和应用（例如社交软件、ERP）、信息和IT服务（云计算、大数据）和行业（零售）领域创建90多张技术成熟度曲线，用来帮助客户跟踪技术的成熟度和未来潜力。幻灭低谷期指的是人们对结果的失望开始取代人们最初对潜在价值的热望。绩效问题、低于预期的采用率或未能在预期时间获得财务收益都导致预期破灭。

而暂停收购的主要原因是亚马逊卖家的估值一直在飙升。截至2021年底的过去四十八个月内，它们的估值翻了一番。根据Marketplace Pulse的研究，亚马逊自有品牌卖家正在以4至8倍的SDE/调整后EBDITA倍数被收购，加上可能使总估值超过10倍的盈利。2020年初，平均估值为2.5倍至3倍。亚马逊卖家通常会以卖家可自由支配收入 (SDE) 的倍数获得收购，这是一种调整后的EBDITA或粗略的年度净利润，包括某些费用的加回。拥有100万美元收入和25万美元SDE利润的企业通常会收到超过100万美元的保证付款（SDE的4倍）加上盈利付款的报价。

这种趋势并没有持续到2022年，尽管估值即使没有下降，也一直趋于稳定。相反，最低和最高估值之间的幅度一直在增加。平均倍数不再是一个具有代表性的指标，因为优秀企业的估值比其他企业高出数倍。

为了应对不断上涨的估值，聚合商们正试图进行更多并购交易。一般来说，当没有经纪人或投资银行家参与时，估值通常较低。另一方面，由于收购协议复杂且市场不透明（卖方无法根据未公开信息合理预估其估值），加上数十家经纪公司提供帮助，卖家估值就会被进一步推高。

估值至关重要，因为以2倍至3倍的价格收购的数十家企业与目前的4倍至8倍的倍数明显不同，收购品牌的代价比以前更加昂贵了。许多聚合商收购了业务未能增长的品牌，有时甚至无法维持现有销售，研究发现有的聚合商在亚马逊运营方面甚至不如他们收购的那些卖家。

对于亚马逊聚合商来说，无论收购多少品牌都是没用的，收购后如何运营才是关键。因此，运营能力比并购经验更为重要。也有一些聚合商选择与代理机构合作来解决这个问题。

这个行业正在迅速发展，不再专注于收购和提升亚马逊卖家。有些人正试图专注于垂直领域，例如某个垂直细分市场的专家。许多人正在推出产品和品牌，而不仅仅是专注于收购。越来越多的投资者开始关注亚马逊以外的电商市场，尤其是DTC品牌。

甚至已经有部分聚合商开始寻求出售收购品牌或完全退出，不良的资本结构是原因之一。顶级聚合商并不热衷于收购较小的品牌，他们通常只想收购其投资组合的一部分。数十名投资者为聚合商筹集的近150亿美元提供了资金。他们正在加倍投资其投资组合公司并寻找差异化的聚合商（例如那些专注于收购DTC品牌的聚合商）。

该行业还面临影响更为广泛的零售不利因素：供应链中断和2021年疫情导致的季度销售增长疲软。卖家和聚合商的EBIDTA数据（盈利能力）是他们的关键指标；EBIDTA作为一个百分比目前正在压缩，短期内增长的可能性较小。

亚马逊品牌收购行业变得更加困难、更具竞争力。大多数初创公司都会失败，一些聚合商也会失败，但这并不代表该模式没有前景。就在2020年，这个行业可以说是无人知晓，仅仅两年的时间，该行业就吸引了高达150亿美元的资金。

小编✎Irene/品牌方舟

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