品牌方舟获悉，近日，名创优品发布2025年财报，交出了一份喜忧参半的成绩单。数据显示，2025年名创优品营收达到214.4亿元，同比增长26.2%，毛利润为96.5亿元，毛利率稳定在45%。然而，在国际财务报告准则下，净利润却遭遇54%的断崖式下跌，仅为12.05亿元。
从门店网络来看，截至2025年12月31日，名创优品全球门店总数从上年同期的7504家增至8151家。其中中国内地市场拥有4568家，海外市场拥有3583家。从经营模式来看，直营店700家，合伙人门店432家，代理门店2451家。
作为一家以出海为核心战略的零售品牌，名创优品的海外市场表现尤为亮眼。亚洲国家（除中国外）2025年GMV为95.34亿元，较2024年的50.39亿元增长近一倍。北美洲市场从21.41亿元增至35.50亿元，增幅明显。拉丁美洲表现尤为突出，GMV从48.97亿元攀升至75.08亿元，成为海外规模最大的区域。欧洲市场从12.60亿元增长至19.28亿元，其他地区则由6.65亿元提升至8.60亿元。
门店布局方面，海外市场各区域也呈现出扩张态势。截至2025年底，亚洲（除中国外）门店数量达到1793家，北美洲461家，拉丁美洲722家，欧洲361家，其他区域246家。
然而，在这份看似亮眼的增长数据背后，净利润的剧烈下滑引发了市场关注。
财报显示，此次净利暴跌的元凶，是集团对永辉超市的一笔巨额投资。2024年9月，名创优品斥资62.7亿元收购永辉超市29.4%的股份。
从战略层面看，管理层或许希望通过此举构建更大的零售生态版图，但从财务回报来看，这笔投资并未带来预期收益。2025年，该项投资为集团带来8.13亿元的投资亏损分占，叠加2.79亿元的并购贷款利息支出，直接导致IFRS净利润减半。
面对投资失利，名创优品在产品与渠道策略上进行了迅速调整。在产品端，集团果断放弃了开发成本高、回报周期长的原创IP孵化模式，转向全球知名IP的“平台化”运营。在渠道端，集团推行“大店化”战略，MINISO LAND大型门店正在替代过去200平米左右的小店模式。
在产品层面，名创优品持续丰富SKU供给。2025年，名创优品各渠道平均每月推出约1600个SKU，其中绝大部分为自有品牌产品。
值得关注的是，集团旗下的潮流玩具品牌TOP TOY，正在走向独立发展的快车道。2026年3月31日，TOP TOY International Group Limited向香港联交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通和瑞银集团。这是该公司继2025年9月首次递表失效后的第二次尝试。
若此次分拆上市成功，TOP TOY将成为名创优品集团旗下独立上市的子品牌。
招股书显示，TOP TOY成立于2020年，是名创优品集团旗下的潮流玩具品牌。根据弗若斯特沙利文的报告，按2025年中国内地GMV计算，TOP TOY是中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。
截至2025年底，TOP TOY在中国内地实现GMV达42亿元，其中自研产品收入占比超过55%，这一比例在中国潮玩集合品牌中位居首位。
从产品结构来看，TOP TOY的产品矩阵涵盖手办、3D拼装模型、搪胶毛绒、盲盒等多个品类。手办是核心收入来源，占总销售收入的比例约为60%至70%。搪胶毛绒则是增长最快的品类，收入占比已超过10%，且呈现持续上升趋势。
根据弗若斯特沙利文的预测，搪胶毛绒在中国潮玩行业的市场份额预计将从2025年的20%增长至2030年的41.7%，成为行业最重要的增长板块。
在自有IP开发方面，TOP TOY近年来取得了显著突破。2024年6月，名创优品推出自有IP“YOYO”，相关产品于下半年开始发售，不到半年时间全球销售额突破1亿元。2026年第一季度，YOYO产品销售额达到1.65亿元，平均单月销售5000万元。
据名创优品管理层预测，按当前趋势，YOYO在2026年国内销售额有望突破6亿元，加上海外市场，全年销售额有望跻身“10亿俱乐部”。
另一个成功的自有IP案例是“NOMMI糯米儿”，全年销售额已突破2亿元。
目前，名创优品已完成30至40个自有IP的全管线储备，这些IP来自韩国、日本、泰国等全球多地，部分已完成从创意设计到产品落地的前期准备，后续将逐步推向市场。
在渠道布局上，TOP TOY构建了以线下门店为核心、线上全域覆盖的全渠道销售体系，线下收入占比接近90%。截至2025年底，名创优品拥有334家TOP TOY门店，较上年末净增58家。其中中国内地门店304家，海外门店30家。
此外，TOP TOY还拥有超过1200万注册会员，是潮玩行业中拥有最大会员群体的公司之一。
总体来看，名创优品在2025年经历了海外市场高歌猛进与投资失误拖累业绩的双重局面。未来，如何平衡增长与盈利的关系，将是名创优品需要持续应对的课题。
作者✎ 林含/品牌方舟
声明：此文章版权归品牌方舟所有，未经允许不得转载，如需授权请联系: amz123happy
