品牌方舟获悉，近日，韩国时尚与美妆品牌正集中推进上市进程，包括Gudae Global、Musinsa、Highlight Brands以及Peacepiece Studio等企业均已进入IPO筹备阶段。
这些公司普遍通过并购（M&A）扩大规模，并加快海外业务布局，试图在资本市场获得更高估值。不过，市场普遍认为，这些企业仍需证明其盈利模式的稳定性，才能顺利推进上市。
业内信息显示，Gudae Global近期将其日本法人名称从“D&ACE”更名为“Gudae Global Japan”，并加快当地业务扩张。这一调整被视为其上市前整合子公司业务、强化海外渠道的重要一步。
自本月起，包括未来资产证券、NH投资证券和花旗集团在内的主承销商团队已派驻人员进驻公司，启动常驻工作。Gudae Global在尽职调查前也引入了大量具备IPO经验的人才，对组织架构进行调整。
Gudae Global是一家通过积极并购实现快速增长的美妆企业，旗下拥有TIRTIR、Skin Food、Round Lab等品牌。
其中，“朝鲜美女”凭借防晒产品在北美市场获得较高知名度。Gudae Global当前目标估值约为10万亿韩元。
业绩方面，Gudae Global在2024年实现营收1.47万亿韩元，同比增长294.5%，营业利润为2734亿韩元，同比增长98.4%。若合并2024年收购的TIRTIR、Skin Food、Seorin Company等业务，营收将达到1.75万亿韩元，营业利润增至4014亿韩元。
另一家被视为“IPO大户”的Musinsa也在加快上市节奏。Musinsa已于去年选定韩国投资证券为主承销商，计划最早在今年下半年提交上市预审申请，目标估值同样在10万亿韩元左右。
Musinsa首席财务官在近期股东大会上表示，基于当前业绩和增长速度，公司估值有望达到8万亿至10万亿韩元。2024年，Musinsa实现营收1.4679万亿韩元，同比增长18.1%，营业利润1405亿韩元，同比增长36.7%，创历史新高。
Highlight Brands同样正式启动IPO计划。该公司成立于2019年，目前运营约10个时尚品牌，包括Kodak Apparel、Malbon Golf和Sierra Designs等，并已在国内外市场实现布局。
2024年Highlight Brands营收为2840亿韩元，同比增长14%。市场预计其2025年出口规模将同比增长167%。Highlight Brands计划通过扩大海外业务，在上市前进一步提升估值水平。
运营女性设计师品牌“Mardi Mercredi”的Peacepiece Studio也已进入上市流程。品牌已向金融委员会提交证券申报书，正式启动科斯达克上市程序。其中，机构投资者询价将于5月11日至15日进行，公众认购则安排在5月20日至21日。
尽管多家企业集中推进IPO，但市场对其前景仍持审慎态度。此前，零售行业已有多起IPO受阻案例。例如，Kurly在2022年通过上市预审后，因投资情绪转弱，于次年主动撤回上市计划；Oasis Market也在2023年因机构需求不足而终止IPO。
当前，Gudae Global与Musinsa均以约10万亿韩元估值为目标，但市场认为，最终估值仍将受到市场环境影响。同时，这些企业在选择可比公司（Peer Group）方面也面临困难。
例如，Musinsa的对标对象包括Netflix、Nintendo、ZOZOTOWN、优衣库以及APR等，但由于其业务同时涵盖平台、电商和自有品牌，导致可比对象分散，增加了估值难度。
市场分析认为，当前最大不确定因素仍在于盈利能力的持续性。尤其是在美妆领域，独立品牌之间竞争不断加剧，同时中国美妆品牌的影响力也在提升。
在此背景下，通过并购扩张和海外投资虽然有助于提升规模，但也可能带来成本压力，对财务健康产生影响。因此，企业不仅需要展示增长能力，还需证明其具备稳定、可持续的盈利结构，才能在IPO市场中获得认可。
作者✎ Summer/品牌方舟
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