品牌方舟获悉，2026年3月20日，上交所正式受理宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）科创板IPO申请。
成立至今，宇树科技已吸引众多知名机构入局。招股书显示，IPO前美团持有9.65%股份，为最大外部投资方；红杉中国和经纬创投分别持股7.11%和5.45%。此外，顺为资本、中信证券、腾讯、阿里、蚂蚁集团等机构也位列股东名单。
从技术突破到场景落地，宇树科技在过去几年不断刷新行业纪录。2020年，其A1四足机器人以3.3米/秒的速度成为国内奔跑最快的中小型四足机器人；2021年，Go1将这一纪录提升至4.7米/秒，创下同期世界纪录。人形机器人领域，2023年发布的首款产品H1于次年初完成全球首例电驱原地后空翻，2025年更是突破5米/秒奔跑速度，刷新全尺寸人形机器人世界纪录。
在集群控制与运动能力方面，宇树科技同样表现抢眼。2024年开创全尺寸人形机器人自动集群表演后，2025年初16台H1机器人以全AI驱动方式登上央视春晚，演绎舞蹈《秧BOT》。同年3月，G1人形机器人实现电驱原地侧空翻，再次刷新行业纪录；8月，在世界机器人运动会上，宇树科技的H1与G1机器人共斩获11枚奖牌，成为金牌数和总奖牌数最多的参赛公司。今年年初，24台G1与1台H2机器人以武术表演《武BOT》展现毫秒级协同能力，刷新多项全球技术纪录。
招股书披露的收入结构变化，清晰勾勒出宇树科技的增长逻辑。2025年其实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；净利润2.88亿元，同比增长204.29%；归属于母公司所有者的净利润同样为2.88亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6.00亿元，同比增长674.29%。
更关键的是收入来源的根本性转变。2023年，人形机器人收入占比仅为1.88%，而四足机器人占比高达75.78%。到2025年前三季度，人形机器人收入占比已飙升至51.53%，首次超越四足机器人成为第一大收入来源。具体金额上，2025年前三季度人形机器人贡献收入5.95亿元，四足机器人贡献4.88亿元。
从应用端看，人形机器人目前的收入主要集中在科研教育领域。2025年前三季度，该领域占比高达73.60%，商业消费占17.39%，行业应用仅占9.01%。而在行业应用中，企业导览（展厅迎宾、讲解）又占据50%至70%的份额，真正用于工业智能制造、智能巡检的场景收入约1570万元。
相比之下，四足机器人的应用结构更为成熟。2025年前三季度，商业消费已反超科研教育成为第一大应用领域，占比42.30%，行业应用占比升至26.12%。宇树科技在京东自营等电商渠道的拓展也带动了线上销售，四足机器人线上销售额从2024年全年的3037万元飙升至2025年前三季度的1.36亿元。
量产交付方面，宇树科技展现出强劲的产能释放能力。报告期内，四足机器人累计销量超过3万台。2025年，公司人形机器人出货量超5500台，位居全球第一。2025年前三季度，人形机器人产销率达95.95%，基本实现满产满销；四足机器人同期产销率为84.96%，较此前水平有所回落，主要受新渠道拓展采用先发货后结算模式影响。
研发投入方面，2022年至2024年，宇树科技研发投入占营收比例分别为24.39%、31.39%和17.84%。2025年前三季度，受营收规模大幅增长的规模效应影响，该比例降至7.73%，但研发费用绝对额持续增长，前三季度已达0.90亿元。截至2025年9月末，宇树科技员工总数368人，其中研发人员210人，占比57.07%。
总体而言，从四足机器人起家，到人形机器人成为核心增长引擎，宇树科技的转型路径正在资本市场的聚光灯下接受检验。
作者✎ 林含/品牌方舟
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